美国寿险业的投资风险迅速上升

 澳门新葡8455最新网站     |      2020-04-10 20:56

文/杨琳   随着世界多极化和全球一体化的不断推进,以及全球金融危机的持续蔓延,世界保险业面临的系统性风险日趋加大。   四项重大风险   国际保险业发展的实践表明,无论是非寿险业还是寿险业,均会面临四项重大风险。   一是经济衰退和金融危机引发的保费收入下降、保险赔付率上升和偿付能力恶化等行业性风险。   1998年亚洲金融危机爆发后,除去日本的亚洲11个国家的寿险和非寿险业的保费收入实际增长率分别快速下跌到1.5%和-7%左右;19992003年间,寿险业和非寿险业的保费收入实际增长率仅为7%和8%,较危机前13%左右的增长率下降了50%。   在经济衰退时期,保费收入下降,通货膨胀率攀升,包括保险欺诈等在内的道德风险加剧,均会导致赔付率上升,特别是机动车保险和火险等非寿险的赔付率。   经济衰退特别是金融危机时期,各国的资产价格也均会大幅下降,严重的会引发保险公司偿付能力不足乃至破产倒闭。在亚洲金融危机时期,韩国、马来西亚和泰国的非寿险资产与净保费之比快速下降,1998年比危机前的1996年末分别下降了14.29%、24.32%和35.00%;同时,金融危机过后,金融危机对保险业的重创会逐步显现出来。在1996年末,韩国共有17家非寿险公司和33家寿险公司,金融危机结束后的19972002年间,其中的15家保险公司进行了重组,有9家公司退出了市场,6家公司被其他公司所兼并。   二是投资风险不容忽视。1970年以来,许多保险公司纷纷采取降低费率等措施增强市场竞争力,使得承保利润占保费收入的比例逐步下滑。保险公司的盈利主要是通过获取较好的投资收益予以弥补,在1990年代后期,保险业投资回报已经成为决定行业盈利与发展的关键。   非寿险方面,20002002年间,伴随着国际资本市场的持续低迷,以及2001年美国“9.11”事件等不利因素的影响,非寿险业因股票投资失败而损失了约1800亿美元的股本资本,比2000年底的全球非寿险业资本金下降了25%;使得以美国、英国和德国等国家为代表的全球非寿险业的偿付能力不断下降。   寿险方面,1980年以后,随着投资环境的日趋恶化,垃圾债市场和不动产市场价格暴跌,美国寿险业的投资风险迅速上升,导致寿险公司破产的数量不断增加。   三是再保险风险。再保险对于保险公司的偿付能力管理是一把“双刃剑”,保险公司在通过再保险来降低风险、提高利润的同时,还会面临再保险公司因经营不当而波及自身的风险。虽然,迄今为止尚未出现因再保险风险而直接导致保险公司破产倒闭的事件,但这一风险正在逐步增大却是不争的事实。据标准普尔的有关评估报告显示,1989年末,美国最大的30家非寿险公司占有非寿险市场的份额高达2/3左右,这30家非寿险公司的再保险数额占其资本金与盈余之和的68%,其中,再保险数额占其资本金与盈余之和的比例在5家非寿险公司中高达200%强,有10家的比例超过100%。一旦再保险公司发生系统性风险,必然会反过来波及非寿险公司,从而引发连锁反应。   四是监管不力也会引发保险业危机。若出现保险业危机时,监管机构不能采取有效措施限制危机的继续蔓延,会使保险公司的偿付能力危机更趋恶化。这主要体现在三个方面:一是监管信息不及时、不全面、不准确。二是监管存在盲点。如,保险监管机构普遍缺乏对保险公司的母公司和附属公司进行评估和管控的能力,也就无法对保险公司的关联交易进行有效识别和评估。三是监管机构缺乏必要的权限来限制保险公司进行高风险投资。尽管监管当局对保险公司投资垃圾债券等高风险投资品种进行了一定的限制,但个别保险公司为追逐高额利润,会借助其母公司进行高风险投资而逃避监管限制。 <<上一页1234下一页>>